指数被腰斩之后能否迎来反弹

2008年4月18日，这是一个值得纪念的日子。在发行价附近徘徊了半个月的中国石油终于跌破了发行价。空军在最后关头，终于还是靠中国石油这员大将，将上证指数拉向了新的深渊。如果周末消息面没有任何利好，周一开盘跌破3062应该是情理之中的事情。上证指数也将真正被腰斩！

当一种趋势被大众心理确立的时候，很难在短时间扭转。不管管理层承认与否，大多数投资者都已经认为中国股市步入中期熊市，至于何时出现反弹乃至反转，尽管有一些相关言论，但缺少明确的判断。我们认为，在2008年4-7月间存在明显的获利机会。在2008年下半年直至2009年全年，沪深股市仍有进一步下探可能。若非出现重大政策变革，上证指数在2010年之前有回归2000点的可能性。

我们认为，在中国股市当前的交易制度下，下跌主要有两大诱因。第一是前期获利筹码的兑现。第二是砸低股价继续吸筹，为二次发动行情做准备。由于缺乏做空机制，任何参与市场的资金只有在股价的连续拉升中才可能获得收益。在经历两年的连续拉升导致整个市场股价偏高的情况下，第一阶段的下跌，即6124点-5500点的下跌，可以看做是获利筹码的兑现。但从2008年元月15日开始的下跌，应当分为几个阶段，其中也包括获利筹码的兑现以及后期刻意砸低股价的阶段。从运行周期看，个股的运行已经分化，部分个股处于砸低股价的阶段，部分个股存在一次吸筹借利空二度砸低股价吸筹的可能性。由于对未来市场运行趋势的不确定，资金在参与市场时的心态也难以稳定，导致市场短线操作较为频繁，长线资金即使在介入后也缺乏拉升的积极性。

在经历了大幅下跌之后，大量的散户资金已经在高位被套牢。短期内发动大行情为散户解套的可能性非常渺茫。但是，本轮暴跌的持续性确实在中国股市的历史上也非常罕见，也将导致市场见底的过程会非常复杂。甚至不排除在探明中期底部并进行一轮有效反弹之后，市场仍有进一步下探的可能性。中国股市的炒新特征非常明显，对于那些在本轮行情中已经经历过爆炒的个股，如果高位套牢，解套的可能性已经很小。相反，那些股价在10元下方，具备新题材的个股，在未来可能会有一些表现机会。